Kulta nelinkertaistui kymmenessä vuodessa
Vuoden 2015 lopussa kullan unssihinta oli noin 1 060 dollaria eli noin 975 euroa. Nyt vastaavat luvut ovat noin 4 494 dollaria ja noin 3 880 euroa. Euroissa mitattuna nousua on kertynyt noin 300 prosenttia ja dollareissa noin 320 prosenttia.
2026 kulta on jatkanut nousua vaikka suunta olikin hetken alaspäin. Vuositasolla hinta on yhä yli 30 prosenttia korkeammalla kuin vuosi sitten.
Kullan arvo nousee ja valuutta menettää arvoaan
Kullan hinta ilmoitetaan euroina ja dollareina, mutta jos valuutan arvo itsessään laskee näyttää kullan arvo kasvavan, vaikka se pysyisi ennallaan.
Käännetään luvut toisinpäin. Jos vuoden 2015 lopun tilanne on 100, yhden euron arvo kullassa mitattuna on nyt noin 25 ja yhden dollarin noin 24. Toisin sanoen eurolla saa tänään noin neljäsosan siitä kultamäärästä, jonka sillä sai kymmenen vuotta sitten. Dollarilla hieman vähemmän.
Kyse ei ole siitä, että kulta olisi muuttunut: unssi kultaa on edelleen unssi kultaa. Muuttunut on se, montako euroa siitä pitää maksaa.
Koronavuosina ”rahaa” luotiin lisää
Kullan nousulle on myös konkreettinen syy. Väitetyn koronapandemian aikana keskuspankit ja valtiot loivat historiallisen määrän uutta valuuttaa – lainoina, tukina ja arvopaperiostoina.
Yhdysvaltain laaja ”rahan” määrä M2 oli vuoden 2019 lopussa noin 15 350 miljardia dollaria. Kesäkuussa 2026 se oli noin 23 155 miljardia. Kasvua on noin 51 prosenttia. Euroalueella laaja ”rahan” määrä M3 kasvoi samassa ajassa noin 13 000 miljardista eurosta noin 17 610 miljardiin euroon eli noin 35 prosenttia.
Kun euroja ja dollareita on liikkeellä kolmanneksen tai puolet enemmän, jokaisen yksittäisen euron ja dollarin suhteellinen osuus rahavarannosta pienenee. Kulta taas ei lisäänny kuin muutaman prosentin vuodessa – sitä ei voida näppäillä kirjanpitoon lisää.
”Rahan” määrän kasvu ei yksin selitä kullan nousua. Vuoden 2019 lopusta kulta on kallistunut euroissa noin 184 prosenttia ja dollareissa noin 196 prosenttia, eli moninkertaisesti enemmän kuin valuutan määrä on kasvanut. Nousuun ovat vaikuttaneet myös keskuspankkien poikkeuksellisen suuret kultaostot, geopoliittiset jännitteet ja sijoittajien halu suojautua. Valuutan määrän kasvu on kuitenkin se tosiasia, joka jää useimmissa kultaan liittyvissä uutisista mainitsematta.
Suomen Pankin katastrofaalinen kultakauppa satojen miljoonien häviö
Suomen Pankki ilmoitti 19. joulukuuta 2024 kasvattavansa valuuttavarantoaan noin seitsemästä miljardista noin yhdeksään miljardiin euroon. Osana järjestelyä pankki myi noin kymmenen prosenttia kultavarannostaan, noin 5 000 kiloa. Jäljelle jäi noin 44 tonnia, jonka arvo oli tuolloin noin 3,5 miljardia euroa. Vastineeksi ostettiin ennen kaikkea Yhdysvaltain dollareita sekä Britannian puntia ja Japanin jenejä.
Kuinka ison virheen Suomen pankki Olli Rehnin johdolla teki.
Viisi tonnia kultaa on 160 754 troy unssia. Myyntipäätöksen aikaan joulukuussa 2024 unssi maksoi noin 2 600 dollaria, mikä silloisella eurokurssilla tarkoitti noin 399 miljoonaa euroa. Tänään sama kultamäärä olisi noin 624 miljoonan euron arvoinen.
Erotus on noin 225 miljoonaa euroa eli noin 56 prosenttia.
Kullan myynnistä saadut valuutat ovat myös heikentyneet
Kulta myytiin ja tilalle saatiin valuuttaa. Kullassa mitattuna nekin ovat menettäneet arvoaan joulukuun 2024 jälkeen.
Dollarilla saa nyt noin 42 prosenttia vähemmän kultaa kuin myyntipäätöksen aikaan. Eurolla noin 36 prosenttia vähemmän. Jenillä noin 44 prosenttia vähemmän – kullan hinta jeneissä on noussut noin 400 000 jenistä noin 715 000 jeniin unssilta, eli lähes 80 prosenttia.
Suomen Pankki perusteli myyntiä valuuttakurssiriskin hallinnalla: kun valuuttavarantoa kasvatettiin, myös valuuttakurssiriski kasvoi, ja kullan myynnillä vahvistettiin sitä vastaan tehtyjä varauksia. Pankin oman kuvauksen mukaan valuuttavarannon tehtävä on varautua tulevaisuuden epävarmuuksiin ja kriiseihin, ja keskuspankkien sijoitustoiminnan perusperiaatteet ovat turvaavuus, likvidiys ja tuotto. Tuotto on siis yksi tavoitteista – vaikka se on listan viimeisenä.
Toimittajan ajatuksia
Ymmärtämätön saattaa todeta, että jälkiviisaus pankkitoiminnassa on helppoa. Ei tarvitse kuitenkaan olla jälkiviisas, riittää kun katsoo paljonko uutta valuuttaa luotiin väitetyn koronpandemian aikana ja seurata kullan hintaa. Jos yksityisessä liikepankissa johtaja tekisi näin huonoja päätöksiä, joutuisi hän etsimään todennäköisesti uuden ammatin. Suomen Pankin johtajan rooli on kuitenkin poliittinen ja näyttää siltä, että edes Suomen Pankin johtajalla ei ole mitään vastuuta yhteisten asioiden (varojen) hoidossa.
Aikana jolloin valuutat menettävät koko ajan arvoaan maallikko ei voi ymmärtää Olli Rehnin (Suomen Pankin johtajan) päätöstä myydä kultaa pilkkahintaan.
Olennaisempi havainto on se kuinka mediat pimittävät kultaa koskevissa uutisissa sen tosiasian, että kun kullan hinta noussee, se kertoo samalla jotain valuutasta (jota rahaksikin väitetään): siitä, että säästötilillä makaavan euron ostovoima kovassa omaisuudessa mitattuna on jatkuvasti pienentynyt. Se on hitaampi ja huomaamattomampi ilmiö kuin kaupan hyllyn hintalaput, mutta pitkällä aikavälillä se on iso.
—
Laskelmat ja lähteet: Kullan hinnat ovat vuoden viimeisen kaupankäyntipäivän noteerauksia (LBMA/spot), vuoden 2026 luku on 20.8.2026 tilanne. Valuuttakurssit: Yhdysvaltain keskuspankin H.10-tilasto. Rahan määrä: Fed (M2, kesäkuu 2026) ja EKP (M3, kesäkuu 2026); euroalueen M3:n vuosien 2023–2025 tasot on johdettu EKP:n julkaisemista vuosimuutoksista. Suomen Pankin tiedot: pankin tiedote 19.12.2024.
Kullan hinta
Nykyhinta, kuukausi- ja vuosimuutos, alkuvuoden ennätys — Trading Economics: Gold
Hinta euroissa (123,60 €/g 19.8.2026) ja kuukausitilastot 2026 — Kultalaskuri.fi
Vuosien lopun noteeraukset 2015–2022 — Gold Price Tracker (mm. 12/2020, 12/2024)
Vuosien lopun noteeraukset 2023–2025 — StatMuse Money
LBMA:n vuosikeskiarvot ristiintarkistuksena — Metal Charts
Rahan määrä
USA:n M2 — FRED, sarja M2SL (Federal Reserve)
Euroalueen M3, kesäkuu 2026 — Trading Economics
Euroalueen M3, tasot 2014–11/2023 — FRED, sarja MABMM301EZM189S
M3:n vuosimuutokset — EKP: 12/2023 · 12/2024 · 12/2025
Valuuttakurssit (Fed H.10 -tilasto)
EUR/USD päivittäin (DEXUSEU) · EUR/USD kuukausittain (EXUSEU) · JPY/USD kuukausittain (EXJPUS)
Suomen Pankki
Kultamyynti, 44 tonnin jäännösvaranto, ostetut valuutat — tiedote 19.12.2024
Valuuttavarannon tehtävä ja sijoitustoiminnan periaatteet — vuosikertomus 2024, Varallisuuden hallinta
mediamaailma.fi Suomen Pankilta miljardiluokan kultamoka myi 5000 kiloa kultaa keskella historiallisen hinnannousun aikaa
