Sijoittajille riski rahojen takaisinsaamisesta voi kasvaa.
Eduskunta hyväksyi ennen syysistuntokauden päättymistä merkittävät muutokset rahastolainsäädäntöön, jotka panevat täytäntöön EU-direktiivin (EU) 2024/927 vaatimukset. Muutokset koskevat erityisesti vaihtoehtorahastojen hoitajia (AIFM) ja sijoitusrahastoja (UCITS) ja tulevat voimaan 16. huhtikuuta 2026.
Uudistuksen keskeinen muutos sijoittajan näkökulmasta liittyy rahaston maksuvalmiuden hallintaan ja lunastusten keskeyttämiseen poikkeustilanteissa. Aiemmin Suomessa kiinteistö- ja muut likviditeetiltään rajoitetut rahastot saattoivat keskeyttää lunastuksia lähinnä oman harkintansa perusteella, ilman erillistä lainsäädännön vaatimusta. Nyt tilanne muuttuu selkeästi.
Pakolliset maksuvalmiuden hallintavälineet
16.4.2026 alkaen rahastojen on valittava etukäteen vähintään kaksi maksuvalmiuden hallintavälinettä, kuten esimerkiksi:
- Lunastusportit (lunastusten porrastus)
- Ilmoitusaikojen pidennykset
- Lunastusmaksut
- Sivusalkut (erillinen erikoissalkku vaikeasti myytävälle tai epälikvidille omaisuuserälle)
- Diluutiomaksut (maksu suurille lunastuksille tai merkinnöille)
Valitut välineet on ilmoitettava rahaston säännöissä sekä erikseen Finanssivalvonnalle. Näitä välineitä rahasto voi käyttää normaaleihin tai ennakoitaviin lunastuspiikkeihin, jotta rahaston varoja ja muiden sijoittajien etua voidaan suojata.
Finanssivalvonnan toimivalta poikkeustilanteissa
Poikkeuksellisissa tilanteissa, kuten markkinahäiriöissä tai äkillisessä likviditeettikriisissä, Finanssivalvonta voi määrätä rahaston keskeyttämään lunastukset, vaikka rahasto ei olisi valinnut kyseistä välinettä suojamekanismeihinsa.
Finanssivalvonnan tavoitteena on turvata rahaston maksukyky ja suojata kaikkia sijoittajia kriisitilanteessa, eikä tätä mekanismia voi käyttää tavallisten markkinaheilahtelujen kohdalla.
Sijoittajille tärkeää tietoa riskienhallinnan kannalta
- Tarkista rahaston säännöistä 16.4 mennessä, mitä maksuvalmiuden hallintavälineitä se on ottanut käyttöön.
- Lunastusten keskeyttäminen poikkeustilanteissa on mahdollista Finanssivalvonnan määräyksellä, vaikka rahasto ei itse ole ottanut kyseistä välinettä käyttöön.
- Normaalitilanteessa rahasto voi käyttää ainoastaan ennalta valittuja välineitä likviditeetiin hallintaan.
- Rahastojen on raportoitava välineiden käytöstä ja toiminnastaan säännöllisesti valvontaviranomaiselle.
Kiinteistörahasto-osuuksia jumissa tälläkin hetkellä
Vuosi sitten ainakin 10 kiinteistörahastoa Suomessa keskeytti tai rajoitti lunastuksia heikon markkinatilanteen vuoksi, jotta kiinteistöjä ei jouduttaisi myymään epäedulliseen aikaan. Ylen tietojen mukaan osa näistä sijoittajien varoista on edelleen ”lukittuina”.
Rahastojen mukaan keskeytys on tarpeen, jotta omaisuutta ei myytäisi tappiollisesti ja muiden sijoittajien etu turvattaisiin. Sijoittajille tilanne merkitsee kuitenkin pitkittynyttä odotusta ja epävarmuutta rahojen takaisin saamisesta.
Lähde: Borenius Asianajotoimisto
Toimittaja
Tapani Romanen
Tilaa Positv TÄSTÄ